中邮证券有限包袱公司蔡雪昱,张子健近期对承德露露进行相关并发布了相关阐发《新品激动胜仗，老品庄重有方》，赐与承德露露买入评级。

承德露露(000848)

l投资要点

新品露露草本铺货胜仗，公司坚毅决心打造第二成长弧线。新品所处的养生水赛说念处在行业性高速发展的阶段，由于较契合当下的消耗者心态和理念、行业空间广袤，当今的竞争形式相对良性，给公司提供了厚爱的发展机遇和红利，公司力图在这段黄金时分将家具作念出闻明度与领域，以应付将来可能变化的竞争形式。董事长切身牵头新品研发、践诺和销售等责任，体现了公司关于新品的喜爱程度。新品袭取了低糖配方，安妥软饮行业低糖化的健康趋势，并通过配料表干净、健康，用料货真价实等酿成各异化定位。从面前铺货程度来看，公司具备渠说念基础的朔方商场进驻较为胜仗，包括KA、商超、便利店和特渠等，南边商场进展稍缓一些、也安妥预期。当今渠说念草根调研响应动销情况可以、部分网点酿成较好复购。公司借助原有的杏仁露销售团队，应用杏仁露淡旺季彰着的家具秉性、在传统淡季激动养生水的商场责任，升迁东说念主效，同期推出新品相应的销售引发计谋，救济团队积极性。公司4月线下铺货后、于4月底投放梯媒（分众），赶快升迁新品曝光量，对准年青东说念主和商务商场，后续告白履行将不绝迭代更新、执续打造传播缅思点，同期新品的扫码红包作为预测有序落地、拉动铺货后的末端动销。

南边商场执续拓展，积极对接新渠说念。公司在南边修复工场，同期派驻相应东说念主员，近两年新设4个南边销售大区，以斥地南边商场。杏仁露家具在南北商场存在一定口味各异，将来南边商场的家具可能通过降糖的形势进行口味调养，举座来看公司家具的接受度在南边商场有了一定的升迁。新品的推出也有助于公司买通正常消耗场景及薄弱南边商场。针对电商和零食量贩等渠说念，公司也和会过更新包装和家具的形势积极对接，应付其对价盘的影响。

资本价钱回落孝敬利润弹性，股权引发执续升迁里面积极性。部分要点原材料价钱回落彰着，利好公司毛利率。野生山杏仁是公司当今家具的热切原材料，野杏仁主要产于河北山西等地，23年野杏仁价钱立异高，24年6月份起新一年的野杏锻练产量好于上年，因此苦杏仁采购价同比有较大幅度回落，25年有望孝敬资本节俭、接纳商场参加端、新品践诺端更好的营救。股权引发第一个窥察期达成解锁、升迁团队士气。

l盈利预测与投资提议

咱们从品牌基因看，公司培育多年的主力大单品杏仁露自己具备一定养生属性，新品露露草本养生水是公司进一步对相关和进展传统国学的延长、后续预测有更多新品储备值得期待。当今新品以代工为主，后续淳安工场投产后有望实现自主分娩、回收代加工端的利润。大单品杏仁露由于春节错期导致的缺口、预测Q2将企稳回升、其需求韧性很足，往后看下半年的旺季及年节均有梯媒投放、更有积极应付竞争推出的新品操办能带来增量，咱们预测全年杏仁露有望逐步追回缺口而实现正增长。咱们预测公司2025-2027年实现营收34.52/38.02/40.07亿元，同比增长5.01%/10.14%/5.39%；实现归母净利润7.14/7.81/8.13亿元，同比增长7.15%/9.46%/4.01%（收复股权引发用度后归母净利润7.30/7.89/8.13亿元，同比增长9.55%/8.16%/2.96%），对应EPS为0.68/0.74/0.77元，对应面前股价PE为16/14/14倍。咱们看好公司中枢单品需求基本盘庄重，资本逻辑的执续实现，引发落地后积极求变，新品切入高成长养生水赛说念拓宽消耗场景及商场，看守“买入”评级。

l风险指示：

原料资本扰动，行业竞争加重，新品不足预期，食物安全等风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据绸缪，东北证券李强相关员团队对该股相关较为潜入，近三年预测准确度均值为79.19%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.2亿，字据现价换算的预测PE为16.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；已往90天内机构主义均价为11.9。

以上履作为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号）欧洲杯体育，不组成投资提议。